马来西亚国家银行Faizal Fathil：对于中国资本市场的估值，中国的市场有其独特的韧性

专题：深交所2026全球投资者大会：资本市场与创新成长——“十五五”规划下的中国机遇配资白名单平台开户

　　5月28日，深交所2026全球投资者大会在深圳开幕。大会以“资本市场与创新成长——‘十五五’规划下的中国机遇”为主题，马来西亚国家银行北京首席代表Faizal Fathil参与圆桌论坛，共同探讨稳健与进取——“长钱长投”时代的中国资产配置逻辑。

　　Faizal Fathil表示，如果我们能够从更长的历史维度或者时空点去看中国的资本市场，它展现出了强劲的韧性，在中国的资产配置已经得到了长足的提高，我们也看到了汇丰银行的一些调查。我们可以看到其实对于中国的一些资产配置，现在的渗透率还不够高，还有许多未触达的一些领域，我们也看到像汇丰这样的金融机构，对他们做了一些调查，现在我们可以看到在有一些行业的投资，他们的敞口从1.8%上升到了低双位数。就是说从2018年到2019年，再到2022年的时候，这些投资的比例或者权重已经发生了巨大的变化。从我自己的角度来说，我认为有几点是很重要：

　　第一点就是估值，对于中国资本市场的估值，中国的市场有其独特的韧性。在2021年到2024年间，中国的市场在一些领域，如果你看一下沪深300指数，有时候波动挺大，在一些特定的时候是下降了三成，我们可以看到在里面也展现出了足够的韧性，后来的增长和反弹也是非常强劲的。所以对于长期的资管投资的一些持有者或者持仓者来说，我们可以从边际安全去考虑，从更长的历史维度去观察。

　　第二点，我们看到了去年年初的DeepSeek时刻，就是中国AI的发，在吉隆坡我们也看到了有一些AI的应用。我之前是用ChatGPT，在DeepSeek出现之后，它改变了我对中国AI的看法，我也通过DeepSeek使用了许多AI的新功能，我觉得它是一个黑科技，它对我来说是完全可以取代ChatGPT，当然它们各有优点，各有千秋。对我来说，DeepSeek的确是经验到我了。中国从一个制造业的国家，现在已经迈向了AI，迈向了能源的转型。从这个角度来说，我们如果要衡量中国的话，应该要看一下它的AI，不仅仅看它国内的市场，更多的是看一下它作为全球的制造创新的中心。

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　　我认为如果要更多地布局在中国的持仓，优化你在中国的资产配置，你需要去考虑以下的方面，包括全球现在的地缘政治、中东的冲突。比如说欧洲的财政政策的问题，中国的情况是有一点不同的，中国的经济规模体量非常大，中国的经济周期也跟全球不一样，所以这一些因素对于我们这些长钱的投资者来说都是很难忽略的，而且我也觉得中国的配置整体来说是比较低的，是低配的。所以对于长钱投资者来说，我们会考虑几个因素：

　　第一个，就是我们希望看到监管的可信度，这个是非常重要的。另外一个点就是长期的投资环境。

　　总结来说，中国的配置，从我们的角度来说，就要考虑估值，中国的结构性、重要性，以及分散化投资。